Tvrtka je 22. svibnja američkoj Komisiji za vrijednosne papire i burzu (SEC) predala nacrt registracijskog dokumenta (S-1) za IPO, no zasad nije objavila kada planira izaći na tržište kapitala niti koliko će dionica ponuditi ulagačima. Budući da je zahtjev podnesen povjerljivo, detalji o cijeni dionice i veličini ponude još nisu poznati.

'U ovom trenutku još nismo odlučili kada ćemo izaći na burzu. To bi moglo potrajati jer postoje stvari koje je lakše ostvariti dok smo privatna kompanija. No riječ je o složenoj odluci i želimo zadržati mogućnost da na burzu izađemo ranije ako procijenimo da je to najbolja opcija', poručili su iz OpenAI-ja. Proces vode velike investicijske banke Goldman Sachs, Morgan Stanley i JPMorgan.

Procjena vrijednosti blizu bilijuna dolara

Posljednja investicijska runda OpenAI je procijenila na čak 852 milijarde dolara, što ga čini jednom od najvrjednijih privatnih tehnoloških kompanija na svijetu.

No tržište sekundarne prodaje dionica pokazuje da investitori očekuju još više. Dionice Anthropica nedavno su na platformi Forge Global dosegnule procijenjenu vrijednost kompanije od gotovo bilijun dolara, dok se OpenAI procjenjuje na oko 880 milijardi dolara.

Analitičari smatraju da će upravo usporedba s Anthropicom odigrati važnu ulogu u određivanju konačne cijene OpenAI-jevih dionica kada službeno krene IPO proces. 'Ulagatelji očito počinju promatrati OpenAI i Anthropic kao dva glavna pobjednika utrke velikih jezičnih modela', rekao je za TechCrunch David Shapiro, osnivač OpenVC-a.

Godina velikih IPO-a

Ako OpenAI doista izađe na burzu tijekom idućih mjeseci, 2026. mogla bi postati jedna od najvažnijih godina za američka tržišta kapitala još od dot-com ere.

Naime, očekuje se da će i SpaceX uskoro pokrenuti vlastiti IPO uz procijenjenu vrijednost od čak 1,75 bilijuna dolara. Time bi se tri najpraćenije tehnološke kompanije današnjice u vrlo kratkom razdoblju pojavile pred javnim investitorima.

No OpenAI na burzu ne izlazi iz pozicije financijske stabilnosti.

Prema pisanju Wall Street Journala, kompanija je posljednjih mjeseci propustila neke vlastite ciljeve vezane uz rast prihoda i broja korisnika. Financijska direktorica Sarah Friar navodno je zabrinuta zbog sve većih ulaganja u podatkovne centre i računalnu infrastrukturu potrebnu za razvoj novih AI modela.

U ožujku je OpenAI prikupio čak 122 milijarde dolara svježeg kapitala u najvećoj investicijskoj rundi u povijesti Silicijske doline. No tvrtka procjenjuje da bi samo troškovi računalnih resursa za istraživanje umjetne inteligencije 2028. mogli dosegnuti sličan iznos.

Prema internim projekcijama, OpenAI bi te godine mogao ostvariti gubitak od čak 85 milijardi dolara unatoč snažnom rastu prihoda. Dakle investitori koji budu kupovali dionice OpenAI-ja ulažu u kompaniju koja prema vlastitim procjenama još godinama neće generirati više novca nego što troši.

Upravo zbog toga neki analitičari upozoravaju da se cijela industrija umjetne inteligencije suočava s temeljnim problemom: troškovi treniranja naprednih AI modela rastu brže od prihoda koje ti modeli stvaraju. Anthropic zasad izgleda financijski stabilnije te tvrdi da se približava svojoj prvoj profitabilnoj četvrtini, no i ta je kompanija posljednjih mjeseci prikupila desetke milijardi dolara kapitala i preuzela značajne obveze za nabavu računalne opreme.

Od neprofitnog laboratorija do zvijezde na burzi

OpenAI je osnovan 2015. godine kao neprofitni istraživački laboratorij. Globalnu prepoznatljivost stekao je krajem 2022. lansiranjem ChatGPT-a, alata koji je pokrenuo eksploziju interesa za generativnu umjetnu inteligenciju i izazvao najveću tehnološku utrku posljednjih desetljeća.

Danas OpenAI ima oko 900 milijuna tjedno aktivnih korisnika te proizvode namijenjene potrošačima, tvrtkama i državnim institucijama.

No iza impresivnog rasta ostali su i brojni kontroverzni događaji.

Najpoznatiji među njima dogodio se krajem 2023., kada je upravni odbor smijenio izvršnog direktora Sama Altmana zbog navodne netransparentnosti i neslaganja oko smjera razvoja kompanije. Altman se nakon samo nekoliko dana vratio na čelo tvrtke, dok su članovi odbora koji su sudjelovali u pokušaju smjene ubrzo napustili OpenAI.

Pitanja korporativnog upravljanja i dalje prate kompaniju, a investitori će ih vjerojatno detaljno analizirati tijekom IPO procesa.

Tužbe, Musk i političke kontroverze

OpenAI se posljednjih godina našao na sudu.

Nedavno je američka savezna država Florida podnijela tužbu protiv kompanije i Sama Altmana, tvrdeći da njihovi AI sustavi maloljetnicima pružaju informacije povezane sa samoozljeđivanjem, školskim napadima i drugim opasnim ponašanjima.

Tvrtka je bila u dugotrajnom pravnom sukobu s Elonom Muskom, jednim od suosnivača OpenAI-ja. Sud je prošlog mjeseca odbacio Muskovu tužbu u kojoj je tvrdio da je kompanija prekršila prvotni dogovor o neprofitnom djelovanju.

Tvrtku se kritiziralo i zbog političkih donacija predsjednika OpenAI-ja Grega Brockmana i njegove supruge. Oboje su donirali po 12,5 milijuna dolara političkim organizacijama koje se protive strožoj regulaciji umjetne inteligencije te podržavaju nastavak ubrzanog razvoja AI tehnologija.

OpenAI se od tih donacija javno ogradio, naglasivši da je riječ o osobnim političkim stavovima, a ne službenoj politici kompanije.