U sjeni tehnoloških divova koji razvijaju umjetnu inteligenciju posljednjih su godina izrasle tvrtke za koje izvan uskog kruga tehnoloških stručnjaka donedavno gotovo nitko nije znao. Riječ je o takozvanim neoklaud kompanijama (neocloud), specijaliziranim operaterima velikih podatkovnih centara koji računalnu infrastrukturu iznajmljuju tvrtkama poput OpenAI-ja, Anthropica i Mete
No upravo se taj dosad manje poznat dio AI industrije našao u središtu sve žešće rasprave u Silicijskoj dolini. Investitori i analitičari sve više propituju koliko je njihov poslovni model financijski održiv i jesu li problemi koji se pojavljuju u tom sektoru upozorenje na šire slabosti AI ekonomije.
Analitičari Gartnera procjenjuju da će do 2030. godine čak 80 posto neocloud kompanija prestati poslovati neovisno. Stručnjaci Forrester Researcha očekuju da će najmanje tri takve tvrtke uskoro biti preuzete jer im financijska situacija postaje sve nestabilnija, piše BBC.
Američki ministar financija Scott Bessent u četvrtak je pokušao umiriti tržište, nazvavši neocloud kompanije 'malom sastavnicom ukupnog ekosustava' umjetne inteligencije.
vezane vijesti
Dugovi rastu, a investitori postaju nervozni
Poslovni model tih tvrtki uvelike se oslanja na dugoročne ugovore o najmu računalnih kapaciteta s velikim tehnološkim kompanijama. Na temelju takvih ugovora, ali i kupljenih AI čipova, neoklaud operateri mogu se zaduživati kako bi financirali daljnje širenje infrastrukture.
Kako objašnjava Cory Johnson, analitičar istraživačke kuće The Quiet Period, zaduživanje je u toj industriji uobičajeno jer se skupa oprema mora platiti unaprijed. Pritom vjerovnici ponekad više gledaju financijsku snagu klijenata tih tvrtki nego njihovu vlastitu.
To je, smatra Johnson, jedan od razloga zbog kojih je CoreWeave, vodeća kompanija u sektoru, uspjela akumulirati čak 35,1 milijardu dolara duga, iako je znatno manja od nekih tehnoloških divova kojima pruža usluge, poput Microsofta i Mete.
No investitori očito postaju sve oprezniji. Dionica CoreWeavea izgubila je četvrtinu vrijednosti u posljednjih mjesec dana, a sličan pad zabilježile su i dionice drugih kompanija iz sektora, među kojima su Nebius, IREN i Applied Digital. Pritom i ulagači u njihove dužničke vrijednosne papire traže sve veće prinose, što upućuje na rastuću zabrinutost zbog financijskog rizika.
Izvršni direktor CoreWeavea Mike Intrator ocijenio je da tržište reagira 'iracionalno' te izrazio uvjerenje u održivost poslovnog modela. Tvrtka, tvrdi, ima velik broj zainteresiranih klijenata, među kojima su neke od najvažnijih kompanija u svijetu.
Od rudarenja kriptovaluta do umjetne inteligencije
Nekoliko vodećih neoklaud kompanija nastalo je iz industrije rudarenja kriptovaluta, u kojoj se koriste snažna računala za stvaranje digitalnih valuta poput bitcoina. Takva infrastruktura pokazala se vrlo korisnom kada je eksplozivan rast umjetne inteligencije, nakon predstavljanja ChatGPT-ja krajem 2022. godine, izazvao golemu potražnju za računalnom snagom.
CoreWeave je osnovan 2017. godine, a prvotno se bavio rudarenjem Ethereuma. Sličan put imale su i kompanije IREN, Core Scientific i Applied Digital. Iznimka je Nebius, koji je prije izdvajanja iz ruske tehnološke kompanije Yandex i promjene imena 2024. godine bio poznat kao Yandex NV.
Danas njihov uspjeh ovisi o poslovanju najvećih razvijatelja umjetne inteligencije i takozvanih hiperskalera – velikih operatera podatkovnih centara koji su ujedno važni klijenti neoklaud kompanija.
'Riječ je o golemom novcu koji se ubrizgava u sustav. To je utrka u naoružanju', rekla je Melissa Otto, voditeljica istraživanja u Visible Alpha, dijelu kompanije S&P Global.
Neocloud kompanije profitirale su od te utrke, ali njihov poslovni model nosi i veći financijski rizik, upozorava Charlie Dai, potpredsjednik i glavni analitičar Forrester Researcha. Dovoljna je promjena investicijskih planova najvećih klijenata da se cijeli lanac nađe pod pritiskom.
To se vidjelo i prošlog tjedna, kada su Microsoft i Google najavili manju potrošnju na umjetnu inteligenciju od one koju su očekivali analitičari s Wall Streeta. Dionice nekoliko neoklaud kompanija odmah su pale.
Mnogo toga ovisi i o Anthropicu i OpenAI-ju, koji bi u sljedećim mjesecima trebali izaći na burzu. Ako se pokaže da je AI tržište balon koji će puknuti, posljedice će se preliti i na njihove dobavljače infrastrukture.
'Neocloud kompanije definitivno će pretrpjeti kolateralnu štetu', upozorio je Bradley Tusk iz investicijske kompanije Tusk Ventures.
Musk predviđa propast većine manjih igrača
Budućnost necloud sektora ovisit će i o tome hoće li kompanije moći nastaviti privlačiti financiranje. S rastom kamatnih stopa zaduživanje postaje skuplje, što bi posebno moglo pogoditi manje i financijski slabije tvrtke.
Elon Musk nedavno je na društvenim mrežama upozorio da bi više od 200 neocloud kompanija moglo doživjeti ono što je opisao kao 'smrt na razini gupija' i konsolidaciju tržišta. Najranjivije su, prema toj procjeni, najmanje kompanije.
'Neke će preživjeti, ali ne mnogo njih', napisao je Musk.
Ipak, analitičari investicijske kuće Yorkville Ives ističu da potražnja za računalnom snagom i dalje premašuje ponudu. Neocloud operateri popunjavaju važnu prazninu koju veće kompanije za upravljanje podatkovnim centrima trenutačno ne mogu zadovoljiti.
No niz nedavnih događaja pojačao je zabrinutost. Microsoft je nedavno odustao od ugovora s britanskom necloud kompanijom Nscale zbog problema s opskrbom električnom energijom, koji bi mogli potrajati sve do 2030. godine. Australska kompanija Firmus u međuvremenu je odgodila planirani izlazak na burzu.
Sve se to događa u trenutku kada podatkovni centri nailaze na sve veći otpor javnosti, a sve se češće postavlja i pitanje koliko umjetna inteligencija doista može povećati produktivnost radnika.
'Postoji razlog za zabrinutost', zaključio je Johnson.
