Kineski burzovni indeks STAR50, koji obuhvaća vodeće kompanije iz sektora poluvodiča i naprednih tehnologija, potonuo je za 40 posto u odnosu na ljetni vrhunac. Kineski indeks CSI300 izgubio je oko 20 posto vrijednosti u odnosu na najviše razine dosegnute u lipnju.

Takav preokret označio je kraj gotovo dvogodišnjeg razdoblja snažnog rasta, tijekom kojeg su investitori masovno ulagali u kompanije za koje su vjerovali da će predvoditi kinesku AI revoluciju. 'Burza se poslije pretvorila u pomahnitalo spekulativno tržište. A sada vidimo kako balon puca', rekao je za Reuters Dong Baozhen, upravitelj investicijskog fonda sa sjedištem u Pekingu, prenosi Futurism.

Tehnološke zvijezde izgubile velik dio vrijednosti

Među najpogođenijim kompanijama nalaze se proizvođači čipova, opreme za podatkovne centre i robota, čije su dionice prethodno bilježile izniman rast.

Kineski proizvođač humanoidnih robota Unitree, koji je u kolovozu izašao na burzu uz ogroman interes ulagača, zabilježio je pad vrijednosti dionica od gotovo 55 posto u odnosu na početak trgovanja.

Proizvođač memorijskih čipova CXMT izgubio je više od četvrtine vrijednosti u samo mjesec dana. Dionice kompanija MetaX i Moore Threads, koje su nakon burzovnih debija prošle godine privukle veliku pozornost, od srpnja su se prepolovile.

Još su teže prošli neki proizvođači optičkih komponenti potrebnih za brzi prijenos podataka u AI podatkovnim centrima. Dionice kompanija Zhongji Innolight i Eoptolink pale su za približno 60 posto u odnosu na ljetne vrhunce.

Zašto je došlo do sloma?

Vrijednosti mnogih tehnoloških kompanija rasle su puno brže od njihovih prihoda i dobiti. Ulagači su očekivali da će potražnja za umjetnom inteligencijom, čipovima i podatkovnim centrima nastaviti nezaustavljivo rasti, no sada se sve češće postavlja pitanje mogu li kompanije opravdati takva očekivanja.

Dodatnu nesigurnost stvaraju američka trgovinska ograničenja i mogućnost novih zabrana kineskim dobavljačima opreme za podatkovne centre. Time su ugroženi izgledi za izvoz dijela proizvoda na kojima se temeljio optimizam investitora.

I sama struktura kineskog tržišta pridonijela razmjerima pada. Prema podacima Goldman Sachsa koje prenosi Reuters, dionice povezane s AI-em činile su čak 42 posto tržišne kapitalizacije i 57 posto prometa među promatranim kineskim dionicama na burzama u kontinentalnoj Kini i Hong Kongu.

Zbog tako velike koncentracije ulaganja u tehnološki sektor, pad njegovih najvećih kompanija pogodio je širok krug investitora. Unatoč velikoj korekciji cijena, analitičari upozoravaju da neke dionice i dalje nisu jeftine. Indeks STAR50 trgovao se uz vrijednost približno 100 puta veću od godišnje dobiti njegovih sastavnica, dok je usporedivi omjer za američki Nasdaq 100 bio oko 30.

Ulaganja u umjetnu inteligenciju ipak ne prestaju

Pad burzovnih vrijednosti ne znači da je kineska AI industrija ostala bez investitora ili da je razvoj novih tehnologija zaustavljen.

Kineski DeepSeek nedavno je prikupio oko 15 milijardi dolara u jednoj od najvećih investicijskih rundi u povijesti zemlje, izvijestio je Bloomberg. Kompanija želi nastaviti razvoj naprednih AI modela i natjecati se s američkim tehnološkim divovima.

Huawei je osigurao zajam od približno 2,3 milijarde dolara od kineskih banaka, u razdoblju u kojem ubrzano raste potrošnja na čipove i infrastrukturu za umjetnu inteligenciju.

Ni poslovanje svih kompanija čije su dionice izgubile vrijednost nije nužno u padu. Unitree je u trećem tromjesečju povećao prihode za 70 posto u odnosu na isto razdoblje prošle godine, iako mu je neto dobit pala za 17,4 posto zbog povećanih ulaganja u istraživanje i razvoj.

Upozorenje za ostatak svijeta?

Kineski slučaj se pozorno prati jer se i u SAD-u ulažu golemi iznosi u razvoj umjetne inteligencije, proizvodnju čipova i izgradnju podatkovnih centara. No dok je kineski STAR50 u nekoliko mjeseci izgubio 40 posto vrijednosti, američki Nasdaq do trenutka Reutersove analize pao je oko šest posto u odnosu na rekord dosegnut tri tjedna ranije.

Ne zna se hoće li se kineski pad preliti na druga tržišta. Na kretanje tamošnjih dionica utječu i okolnosti specifične za Kinu, uključujući državnu industrijsku politiku, regulatorne odluke i trgovinske napetosti sa SAD-om.

Dio analitičara zato smatra da je riječ o nužnom otrježnjenju nakon pretjeranog optimizma, a ne o kraju razvoja umjetne inteligencije. Drugi upozoravaju da bi se pad mogao nastaviti jer vrijednosti pojedinih kompanija ostaju visoke, a tržišno natjecanje sve snažnije.