Zlato je ove godine zaintrigiralo ulagače zbog rekordnog rasta cijene, ali još bolje rezultate postigao je plemeniti metal manjeg sjaja - srebro. Cijena unce 'bijelog metala' ovoga tjedna dosegnula je razinu od 60 dolara, ostvarivši od početka godine gotovo dvostruko veći rast od zlata. Istražili smo što stoji iza ovakve eksplozije cijene srebra i što možemo očekivati u budućnosti
Nakon desetljeća trgovanja u sjeni zlata, srebro se pojavilo kao jedna od najisplativijih investicija u 2025. godini, vođeno silama koje sežu daleko izvan tradicionalne potražnje za sigurnim utočištem. Od početka godine cijena mu je skočila za 111,2 posto dok je cijena zlata u isto vrijeme ojačala oko 60 posto. Strukturni deficit ponude, ubrzanje industrijske potrošnje i poticajno makroekonomsko okruženje stvorili su uvjete za koje mnogi analitičari vjeruju da bi mogli potaknuti rast cijena srebra na razine kakve nisu viđene generacijama.
Što je dovelo do dramatičnog rasta cijene?
Snažan rast cijene srebra rezultat je kombinacije više faktora, a ključni generator toga sve je veća potražnja iz industrije i zelene tranzicije. Ono se, naime, sve više koristi u tehnologijama budućnosti: u solarnim panelima, električnim vozilima, elektronici, poluvodičima i drugim elektroničkim uređajima. Kako se svijet kreće prema zelenoj energiji i digitalizaciji, potražnja za srebrom u industrijskim sektorima naglo raste.
vezane vijesti
Osim toga, ono je i dalje popularna sirovina za izradu nakita i kovanica. Kina i Indija pritom ostaju glavni kupci zahvaljujući svojim golemim industrijskim bazama, velikom broju stanovnika i važnoj ulozi koju srebrni nakit i dalje ima kao sredstvo pohrane vrijednosti koje se prenosi s generacije na generaciju.
S druge strane, ponuda mu je ograničena i ne može pratiti potražnju. Srebro se gotovo uvijek dobiva kao nusprodukt rudarenja drugih metala, stoga se njegova proizvodnja ne može značajnije povećati čak i kad cijene rastu. Predviđa se da će globalni rudnici srebra ove godine proizvesti 835 milijuna unci, što je smanjenje od 7,23 posto u usporedbi s razinama iz 2016., unatoč tome što su se cijene u tom razdoblju više nego udvostručile.
Dodatni pritisak na cijenu srebra čini investicijska potražnja. Investitori ga sve češće doživljavaju kao 'jeftiniju alternativu zlatu', odnosno kao zaštitu od inflacije i ekonomske nesigurnosti. Ove su godine tako ETF-ovi koji ulažu u srebro zabilježili značajan priljev sredstava, što znači da ga institucionalni i mali investitori kupuju i tako povećavaju potražnju.
Oni doživljavaju srebro, slično zlatu, kao sigurno utočište u uvjetima makroekonomske nesigurnosti i povišene inflacije.
Strukturni deficit
Za razliku od većine roba, neravnoteža u ponudi i potražnji srebra nije ciklična, već strukturna, i samo se produbljuje. Njegovo tržište na putu je prema petom uzastopnom godišnjem deficitu ponude, s projekcijama da će kumulativni petogodišnji tržišni deficit ove godine dosegnuti 820 milijuna unci, što je ekvivalentno cijeloj godini globalne proizvodnje rudnika.
Strukturni deficit najbolje objašnjava nedavne skokove cijena i privremeno napregnutu likvidnost na burzama.
Omjer zlata i srebra
Jedan od najuvjerljivijih argumenata u prilog rastu cijena srebra dolazi iz njegova odnosa sa zlatom. Od 2000. godine omjer vrijednosti zlata i srebra u prosjeku je iznosio 69:1, međutim ove godine bio je znatno viši, dosegnuvši 104:1 u svibnju, i iako je nakon toga pao, ostaje iznad 25-godišnjeg prosjeka. Ovaj povišeni omjer sugerira da je srebro podcijenjeno u odnosu na zlato.
Ako zlato nastavi rasti te se njegov omjer sa srebrom vrati blizu povijesnom prosjeku, 'bijeli metal' mogao bi doživjeti značajnu aprecijaciju.
Prognoze cijena
Projekcije analitičara za srebro variraju, ali trend je odlučno pozitivan. Bank of America podigla je svoju 12-mjesečnu ciljnu cijenu na 65 dolara po unci dok se ciljane cijene drugih analitičara kreću između 33 i 65 dolara po unci. Govoreći na Forumu investitora u metale, urednik Silver Stock Investora, Peter Krauth, zaključio je da ni 95 dolara nije isključeno za srebro u sljedećih 12 do 24 mjeseca.
No njegova zloglasna volatilnost predstavlja primarni rizik, a makroekonomski preokret u vidu rastuće realne kamatne stope ili održivog rasta dolara mogao bi izvršiti pritisak na cijene.
Osjetljivost industrijske potražnje znači da bi teška globalna recesija mogla odgoditi solarne instalacije i smanjiti potrošnju elektronike, međutim čini se da je rizik ograničen jer jedinstvena svojstva srebra otežavaju njegovu potpunu zamjenu u većini primjena u industriji.
Kako možete ulagati u srebro?
Tradicionalni oblik ulaganja je kupnja fizičkog srebra u obliku poluga ili kovanih srebrnjaka. Srebrne poluge dolaze u različitim veličinama, a njihova vrijednost određuje se na osnovi težine i čistoće. Ako se odlučite za opcije ulaganja u fizičko srebro, trebate uzeti u obzir i troškove najma sefa te razliku između kupovnog i prodajnog tečaja (marža između kupnje i prodaje može biti od pet do 20 posto).
Ako ne preferirate posjedovanje fizičkog srebra, možete kupiti neki od ETF-ova, poput iShares Silver Trusta (SLV) ili WisdomTree Physical Silvera. Riječ je o specijaliziranim fondovima koji prikupljeni kapital plasiraju u fizičko srebro ili dionice rudarskih kompanija što rudare srebro ili mješavinu zlata i srebra. Prednost ovog oblika ulaganja su niski transakcijski troškovi te jednostavnost kupnje i prodaje. Menadžer fonda odgovoran je za troškove držanja fizičke zalihe srebra i naplaćuje naknadu za upravljanje fondom (u visini od 0,2 do 0,5 posto na vrijednost imovine).
