U financijskim središtima poput Wall Streeta trenutačno ne vlada panika. Naprotiv, vodeće američke banke objavile su vrlo dobre poslovne rezultate, uz rast dobiti koji u nekim slučajevima prelazi i 20 posto. Nestabilnosti na tržištima, potaknute ratom na Bliskom istoku, čak su povećale trgovanje dionicama i drugom imovinom, što je bankama donijelo dodatnu zaradu.

Ipak, unatoč takvom zamahu, sve više utjecajnih imena iz financijskog svijeta upozorava da bi se problemi mogli nagomilavati ispod površine.

Upozorenja iz vrha financijskog sektora

Bivši čelnik Goldman Sachsa Lloyd Blankfein upozorio je da rizici rastu upravo u razdobljima dugotrajne stabilnosti. Sličan ton koristi i Jamie Dimon, prvi čovjek banke JPMorgan Chase, koji povlači paralele s razdobljem prije financijske krize 2008. godine, piše WiWo.

Ekonomist Kenneth Rogoff dodatno je upozorio da bi politika deregulacije financijskog sektora koju vodi Donald Trump mogla povećati rizik od nove krize.

Privatni krediti kao nova slaba točka

Posebnu zabrinutost izaziva tržište tzv. privatnih kredita. Riječ je o kreditima koje ne odobravaju klasične banke, već investicijski fondovi, često izvan stroge regulacije.

Zbog slabije transparentnosti teško je procijeniti stvarnu kvalitetu tih zajmova. Analitičari upozoravaju na mogućnost rasta neplaćanja, a procjene govore da bi stopa defaulta mogla dosegnuti i osam posto. Zbog toga investitori sve češće povlače svoj novac iz tih fondova, što dodatno povećava pritisak.

Dodatni razlog za zabrinutost je povratak složenih financijskih proizvoda nalik onima koji su igrali ključnu ulogu u krizi 2008. godine.

Velike banke, uključujući Barclays, u suradnji sa S&P Globalom razvile su instrumente koji omogućuju klađenje na propast pojedinih fondova privatnih kredita. Ti proizvodi, poznati kao kreditni derivati (CDS), već su jednom pokazali koliko mogu ubrzati širenje krize.

Deregulacija i novi rizici

Jedan od ključnih problema mogla bi biti i slabija regulacija. Nakon krize 2008. godine pravila za banke znatno su pooštrena, no sada se razmatra njihovo ublažavanje, uključujući niže kapitalne zahtjeve.

Istodobno smanjenje broja stručnjaka u regulatornim tijelima povećava zabrinutost da bi sustav mogao biti manje spreman na nove šokove.

Rizici se ne zaustavljaju samo na bankama. Hedge fondovi danas drže velik udio američkih državnih obveznica, a često posluju uz visoku razinu zaduženosti. U slučaju tržišnih šokova, to može izazvati lančane reakcije i nagle prodaje, što destabilizira financijska tržišta.

Takvi scenariji već su se djelomično pokazali u praksi, kada su fondovi morali rasprodavati imovinu da bi zadovoljili zahtjeve kreditora.

Sustav je otporniji, ali ne i neuništiv

Iako današnji financijski sustav ima snažnije zaštitne mehanizme nego prije 2008., kombinacija novih i starih rizika zabrinjava analitičare. Privatni krediti, složeni derivati i potencijalna deregulacija stvaraju okruženje koje bi, u slučaju nepovoljnih okolnosti, moglo dovesti do ozbiljnih poremećaja.

Upozorenja su za sada tek signal opreza, ali povijest pokazuje da se krize često razvijaju upravo u trenucima u kojima se čini da je sve pod kontrolom.