Vodeće kompanije na Zagrebačkoj burzi u prošloj godini ostvarile su zavidne poslovne rezultate u ozračju snažnog rasta hrvatskog gospodarstva i geopolitičkih napetosti u međunarodnom okruženju. Deset najlikvidnijih domaćih kompanija, okupljenih u indeksu CROBEX10, pokazalo je da naše gospodarstvo ulazi u fazu selektivnog, ali zdravog rasta – uz jasne sektorske razlike
Koncem veljače zaključena je objava godišnjih financijskih izvješća na Zagrebačkoj burzi. Dioničari uglavnom mogu biti zadovoljni, iako pad cijena dionica nakon objave rezultata ukazuje na to da očekivanja investitora nisu u potpunosti ispunjena. Među kompanijama iz sastava CROBEX 10 pet ih je ostvarilo dvoznamenkast rast prihoda u rasponu od 10,2 do 29 posto, a čak sedam bilježi visok dvoznamenkasti rast dobiti u rasponu od 20,7 do 68 posto.
vezane vijesti
Končar u velikom uzletu
Apsolutni dobitnik godine je Končar Elektroindustrija. Grupa je u 2025. ostvarila oko 1,32 milijarde eura prihoda, uz rast veći od 25 posto i snažan skok neto dobiti. Ključ njezina uspjeha leži u izvozu i energetskoj tranziciji – europska ulaganja u elektroenergetsku infrastrukturu podigla su potražnju, a knjiga narudžbi (backlog) premašila je višegodišnje razine.
Sličan trend prati Končar - Distributivni i specijalni transformatori profitirajući od globalne potražnje za transformatorima. U prošloj godini poslovni prihodi D&ST-a dosegnuli su 519 milijuna eura, uz rast od 9,1 posto, a dobit je povećana za 34 posto. Industrijski sektor tako postaje jedan od najvažnijih pokretača rasta domaćeg tržišta kapitala.
Span povećao dobit za 68 posto
Među istaknutim dobitnicima je i IT tvrtka Span s rastom poslovnih prihoda od 29 posto. Uz snažan rast prihoda, Span je ojačao pokazatelje profitabilnosti: EBITDA je nakon jednokratnih stavki povećana za 38 posto, a čista dobit skočila je za čak 68 posto.
Prihodi su najviše rasli u upravljanju softverskom imovinom i licenciranju dok je ukupan rast prihoda od IT usluga s visokom dodanom vrijednošću iznosio 10,5 milijuna eura.
Iz Spana naglašavaju da su na inozemnim tržištima ostvarili 74 posto ukupnih prihoda, a najznačajniji rast imali su na hrvatskom tržištu, potom u Ukrajini i Sloveniji.
Atlantic diže profitabilnost, Podravka u ekspanziji
U prehrambeno-distribucijskom segmentu 2025. je bila godina stabilnog širenja. Atlantic Grupa povećala je prihode na približno 1,19 milijardi eura, uz dvoznamenkasti rast dobiti. Rast je ostvaren u gotovo svim segmentima, osobito u poslovnim jedinicama kava, delikatesni namazi i Donat, a distribucijska tržišta poput Srbije i Sjeverne Makedonije također su mu doprinijela.
Unatoč pritiscima cijena sirovina, kompanija je uspjela stabilizirati profitabilnost zahvaljujući snažnim brendovima i regionalnoj distribuciji.
Poslovanje Podravke obilježeno je ulaskom u novi segment poslovanja preuzimanjem poljoprivrednog biznisa Fortenove te su poslovni prihodi premašili milijardu eura. Nakon konsolidacije usporedivi prihodi i normalizirana dobit ostali su na istoj razini kao i 2024. godine.
Iz Podravke ističu da je, unatoč volatilnom globalnom okruženju, rastu troškova financiranja i povećanim ulaganjima, operativna stabilnost ostala očuvana.
Integracijom novih segmenata i fokusom na operativnu učinkovitost stvoreni su dobri preduvjeti za daljnji rast poslovanja.
ICT sektor: Stabilnost i ulaganja
Hrvatski Telekom zadržao je stabilan rast prihoda i operativne dobiti, uz pojačana ulaganja u optičku i 5G infrastrukturu, što podržava dugoročni razvoj i konkurentnost.
Vodeća telekomunikacijska kompanija za ulagače je i dalje jedan od najpredvidljivijih dijelova tržišta zbog umjerenog rasta, stabilnog novčanog toka i redovnih dividendi.
S druge strane, tvrtka Ericsson Nikola Tesla zabilježila je blag pad prihoda zbog slabijeg izvoza, no zadržala je stabilnu profitabilnost i atraktivnu dividendnu politiku, a postupno se usmjerava na usluge i digitalna rješenja.
Bankarstvo pod pritiskom kamatnih stopa
Za razliku od industrije i potrošačkog sektora, Hrvatska poštanska banka suočila se s padom neto kamatnih prihoda i dobiti. Unatoč snažnim rastu kreditne aktivnosti, ukupni poslovni prihodi smanjeni su joj za 10 posto, a neto dobit pala je za 20 posto.
Smanjenje kamatnih marži i promjene u monetarnoj politici Europske središnje banke utjecali su na profitabilnost bankarskog sektora te on ulazi u fazu normalizacije nakon iznimno unosnih godina.
Hotelijeri: Stabilan rast i jačanje profitabilnosti
Vodeće hotelske grupacije zadržale su trend solidnog rasta, uz izrazitu sezonalnost poslovanja.
Poslovanje Valamar grupe obilježeno je rekordnom operativnom dobiti, rastom prihoda od 10,6 posto i nastavkom velikog investicijskog ciklusa usmjerenog na premium segment. Unatoč snažnom rastu prihoda, sezonalnost poslovanja i troškovni pritisci utjecali su na stagnaciju operativnih marži.
Adris Grupa nastavila je snažan diversificirani rast – turizam, osiguranje i ulaganja u nove projekte donijeli su rast poslovnih prihoda od 11 posto, na 1,2 milijarde eura. Strategija širenja portfelja pokazala se otpornom na sektorske cikluse, što je rezultiralo konzistentnim rastom operativne dobiti (+17%) i neto dobiti (+21%).
Ako se 2024. mogla opisati kao godina prilagodbe, 2025. je godina diferencijacije. Industrija i energetika snažno rastu, potrošnja i turizam održavaju zdrave marže, sektor telekoma je stabilan dok banke osjećaju pritisak cikličkih faktora.
Za investitore je poruka jasna: hrvatsko tržište kapitala više nije homogeno. Rast postoji, ali dolazi iz sektora koji su povezani s izvozom, energetskom tranzicijom i snažnim brendovima.
