Kako u financijskom sektoru, tako čak i u medijima, tržišta predviđanja, postala su snažni instrument špekulacije i prognoziranja stvarnih događaja u 2025. godini. Kako javlja Euronews, dva najveća igrača u tom području su Polymarket i Kalshi. Zajedno su u prošloj godini prikupili 31,5 milijardi eura u ulozima, što pokazuju podaci izvješća Digital Assets Outlook Report za 2026. godinu.

U principu, Tržište predviđanja je platforma gdje se ljudi mogu kladiti na ono što misle da će se dogodili, a njihov uloženi novac, odnosno oklada, postaje prognoza, a svojim načinom rada sličefinancijskim burzama. Korisnici trguju binarnim ugovorima, kladeći se na ishod budućih događaja odgovorom 'da' ili 'ne. Tema može biti bilo što od izbora, poslovnih rezultata kompanija ili sportski susreti. U pravilu, ugovor vrijedi jedan dolar ako se događaj ostvari, a nula ako se ne dogodi. Tako cijena od 0,50 dolara implicira tržišnu procjenu od 50 posto vjerojatnosti.

K tome, vrijednosti ugovora neprestano se mijenjaju i odražavaju kolektivno očekivanje sudionika u stvarnom vremenu. Upravo zbog toga zagovornici ovih platformi tvrde da one preciznije bilježe raspoloženje javnosti od tradicionalnih metoda ispitivanja, poput anketiranja.

Investitorima raste zainteresiranost

Veliki priljev kapitala dodatno je potaknuo interes investitora. Tako je Kalshi ovog mjeseca zaključio investicijski krug serije E vrijedan milijardu dolara (850 milijuna eura), čime je procjena vrijednosti platforme porasla na 11 milijardi dolara (9,4 milijarde eura).

Polymarket je već u listopadu napravio velik iskorak kada je Intercontinental Exchange (ICE), vlasnik Njujorške burze, najavio strateško ulaganje do dvije milijarde dolara (1,7 milijardi eura), uz procjenu vrijednosti platforme na osam milijardi dolara (6,8 milijardi eura). ICE je pritom preuzeo i ulogu distributera Polymarketovih podataka institucionalnim ulagačima diljem svijeta. Zanimanje financijskog sektora potvrdio je i Terrence Duffy, izvršni direktor CME Groupa, koji je tržišta predviđanja opisao kao legitimno područje špekulacije i prikupljanja informacija koje investitori sve češće traže.

S Kalshijem surađuje i CNN

Značaj ovih platformi dodatno je došao do izražaja nakon američkih predsjedničkih izbora 2024. te prijevremenih parlamentarnih izbora u Njemačkoj 2025. godine. U oba slučaja tržišta predviđanja funkcionirala su kao pokazatelj raspoloženja javnosti u stvarnom vremenu, često nudeći rezultate jednako pouzdane, a ponekad i preciznije od klasičnih anketa.

Takav razvoj događaja potaknuo je i tradicionalne medije na prilagodbu. CNN je nedavno postao prva velika televizijska kuća koja je sklopila partnerstvo s Kalshijem, integrirajući podatke s tržišta predviđanja u svoje prijenose. Ubrzo nakon toga sličan je potez povukao i CNBC. I prije tih suradnji pojedini su mediji već koristili takve podatke pri izvještavanju o monetarnoj politici ili političkim odlukama, dajući im težinu usporedivu s anketama.

Kritičari: Svakodnevica postaje igra visokog rizika

No, ni ove platforme nisu bez problema, kontroverzi i pritužbi. Tako kritičari upozoravaju da tržišta predviđanja pretvaraju svakodnevne događaje u igru visokog rizika, brišući granicu između analize i kockanja. Navode da takva 'gamifikacija' potiče ono što neki nazivaju hiperkomodifikacijom. Odnosno, proces u kojem se gotovo svaki segment društvenog života pretvara u robu.

U najproblematičnijim slučajevima, takav sustav može poticati ovisnost o kockanju, otvoriti prostor za trgovanje povlaštenim informacijama i omogućiti manipulaciju stvarnim ishodima.

Kontroverze su eskalirale početkom prosinca kada je trgovac na Polymarketu, poznat kao 'AlphaRaccoon', pogodio 22 od 23 ishoda povezana s Googleovom listom 'Year in Search' 2025. godine. U jednom danu zaradio je više od 850.000 eura (preko milijun dolaza), a ubrzo su se pojavile sumnje da je riječ o zaposleniku Googlea koji je zloupotrijebio interni pristup podacima.

Ovaj slučaj dodatno je istaknuo problem anonimnosti korisnika, koja otežava otkrivanje trgovanja povlaštenim informacijama. Slične zabrinutosti potaknuo je i izvršni direktor Coinbasea Brian Armstrong, koji je tijekom konferencijskog poziva namjerno izgovorio niz “buzzworda” na koje su se korisnici Polymarketa i Kalshija prethodno kladili. U svega nekoliko trenutaka tržišna procjena skočila je s 15 na 100 posto, što je regulatorima poslužilo kao primjer potencijalne manipulacije.

Europska situacija: Prilagodba ili zabrana?

U međuvremenu, unutar Europske unije trenutno nije razvijeno snažno domaće tržište predviđanja, a postojeća regulativa uglavnom je onemogućila šire djelovanje takvih platformi na europskom tlu. EU je krajem 2024. počela zauzimati stroži stav jer je francusko regulatorno tijelo zabranilo Polymarket, ocijenivši ga nelegalnim oblikom kockanja. Ubrzo su slične zabrane uvele Belgija, Poljska i Italija. Rumunjska je u listopadu stavila platformu na crnu listu nakon što je omogućeno klađenje na predsjedničke izbore 2025., uz obrazloženje da svako ulaganje novca na budući ishod, bez obzira na valutu, predstavlja kockanje koje mora biti licencirano.

Unatoč tim mjerama, u nekim državama članicama, poput Njemačke i Španjolske, tržišta predviđanja i dalje su dostupna. Zbog toga regulatorni okvir unutar EU-a ostaje neujednačen i bez zajedničkog pristupa.

Ulaskom u 2026. godinu ove će se platforme morati uskladiti s punom primjenom regulative Markets in Crypto-Assets (MiCA), s obzirom na to da većina njih koristi blockchain tehnologiju. Prijelazno razdoblje za dobivanje odgovarajućih licenci završava u srpnju, a prema Europskoj agenciji za vrijednosne papire i tržišta kapitala, nova pravila uključuju stroge mjere protiv tržišnih zlouporaba.

Ipak, EU će prije ili kasnije morati odlučiti: hoće li se prilagoditi novoj stvarnosti ili potpuno isključiti tržišta predviđanja.