Elon Musk je u utorak, tijekom predstavljanja poslovnih rezultata SpaceX-a, potvrdio da obje kompanije razmatraju mogućnost spajanja te poručio da takav potez smatra dobrom idejom. Rekao je da dogovor još nije postignut i da nema jamstva da će do njega uopće doći.

Tesla i SpaceX osnovali su zasebne odbore sastavljene od neovisnih članova uprava, a Musk, koji vodi obje kompanije i njihov je najveći pojedinačni dioničar, ne sudjeluje u pregovorima zbog sukoba interesa. 'Mislim da neki ljudi pretpostavljaju da je spajanje SpaceX-a i Tesle sigurna stvar, ali to bi bilo pretjerivanje', rekao je Musk.

Nastao bi jedan od najmoćnijih tehnoloških divova

Ako se spajanje ostvari, pod istim bi se krovom našli Tesla, poznata po električnim automobilima i razvoju autonomne vožnje, te SpaceX, vodeća kompanija za komercijalna lansiranja raketa i vlasnik satelitske internetske mreže Starlink. Poslovanje bi obuhvaćalo i razvoj humanoidnih robota Optimus, umjetne inteligencije, proizvodnju čipova, satelitske komunikacije, društvenu mrežu X i svemirsku infrastrukturu.

Vrijednost nove kompanije, prema trenutačnim tržišnim procjenama, dosegnula bi približno 3,6 bilijuna dolara, čime bi stala uz bok tehnološkim divovima poput Nvidije, Applea, Alphabeta i Microsofta. Objedinjena kompanija zapošljavala bi više od 155.000 ljudi, a njezini bi ovogodišnji prihodi mogli dosegnuti 153 milijarde dolara, piše Financial Times.

No golema tržišna vrijednost ne znači i financijsku stabilnost bez rizika. Analitičari očekuju da bi zajednički slobodni novčani tok kompanija ove godine mogao biti negativan za najmanje 54 milijarde dolara, ponajprije zbog velikih ulaganja u umjetnu inteligenciju, podatkovne centre, proizvodnju poluvodiča i razvoj raketa.

Zašto Musk želi spojiti dvije kompanije?

U središtu Muskova plana nalazi se umjetna inteligencija. On smatra da bi povezivanje Teslina iskustva u autonomnoj vožnji, robotici i proizvodnji s računalnim kapacitetima SpaceX-a moglo ubrzati razvoj naprednih AI sustava. Kompanije već surađuju na nekoliko velikih projekata. Među njima je Terafab, planirana tvornica poluvodiča u Teksasu koja bi trebala proizvoditi čipove za autonomna vozila, humanoidne robote i buduće svemirske podatkovne centre.

Zajednički razvijaju i novi Teslin sportski automobil Roadster, koji koristi pogonsku tehnologiju SpaceX-a, a Musk želi proširiti suradnju na razvoj materijala, robotiku i proizvodne procese. Njegovi planovi sežu i dalje. SpaceX razvija koncept postavljanja podatkovnih centara u orbitu, a Starlink bi se dugoročno mogao proširiti u globalnu mobilnu mrežu koja bi omogućavala povezivanje telefona izravno sa satelitima.

Musk je pritom iznio izrazito ambiciozne procjene računalnih kapaciteta SpaceX-a, tvrdeći da bi kompanija do kraja sljedeće godine mogla raspolagati snagom usporedivom s najvećim pružateljima usluga računalstva u oblaku. Takve projekcije zasad su Muskovi poslovni ciljevi, a ne zajamčeni rezultati.

Velika prepreka su dioničari

Premda Musk kontrolira obje kompanije, pitanje je hoće li njihovi dioničari podržati spajanje. Musk preko dionica s višestrukim pravom glasa kontrolira približno 84 posto glasačkih prava u SpaceX-u, dok u Tesli raspolaže s otprilike 20 posto.

To znači da bi upravo Tesla mogla predstavljati veću prepreku. Za odobrenje transakcije potrebna je podrška vlasnika najmanje polovice svih njezinih dionica, a ne samo onih koji sudjeluju u glasovanju.

Spajanje bi također otvorilo pitanje Muskova utjecaja na upravljanje kompanijom. Dio ulagača već godinama izražava zabrinutost zbog njegova angažmana u velikom broju poslovnih projekata, a objedinjavanje Tesle i SpaceX-a moglo bi dodatno učvrstiti njegovu kontrolu.

Dodatne dvojbe proizlaze iz poslovnih odnosa dviju kompanija. SpaceX već nabavlja Tesline baterijske sustave Megapack i vozila Cybertruck, dok je Tesla postala dioničar SpaceX-a nakon povezivanja Muskovih kompanija xAI i SpaceX. Zbog takvih veza neovisni odbori morat će posebno pažljivo procijeniti uvjete eventualnog spajanja kako bi zaštitili interese svih dioničara.

Kina bi mogla predstavljati najveći problem

Uz dioničare, Musk će morati uvjeriti i regulatore u nekoliko velikih gospodarstava, uključujući Sjedinjene Države, Europsku uniju, Ujedinjeno Kraljevstvo i Kinu. Upravo bi kineske vlasti mogle biti najzahtjevnije.

Tesla ostvaruje značajan dio prihoda u Kini, gdje posluje i njezina velika tvornica automobila u Šangaju. Prošle je godine na kineskom tržištu ostvarila oko 21 milijardu dolara prihoda, približno 22 posto ukupnog poslovanja.

SpaceX, s druge strane, ima važnu ulogu u američkom obrambenom i svemirskom sektoru. Kompanija lansira vojne satelite, surađuje s američkom vladom i razvija sustav Starshield namijenjen vojnim korisnicima. Njezina satelitska mreža Starlink koristi se i u Ukrajini, zbog čega kineske vojne institucije već godinama izražavaju zabrinutost zbog mogućnosti njezine vojne primjene.

Analitičari JPMorgana upozorili su da bi upravo pitanja nacionalne sigurnosti mogla znatno otežati kinesko odobrenje transakcije. Kao jedno od mogućih rješenja spominje se izdvajanje Teslina poslovanja u Kini ili prijenos kontrole nad njime na kineske ulagače.

Najveće spajanje u povijesti još je daleko od realizacije

Musk iza sebe već ima iskustvo povezivanja vlastitih kompanija. Tesla je 2016. preuzela SolarCity, proizvođača solarnih sustava, što je kasnije izazvalo tužbu dioničara koji su tvrdili da je transakcija pogodovala njegovim interesima. Sud je na kraju odbacio njihove zahtjeve.

Tesla i SpaceX danas imaju sjedišta u Teksasu, čiji korporativni zakoni pružaju veću zaštitu upravama kompanija od određenih vrsta dioničarskih tužbi nego pravila Delawarea, gdje su ranije bili registrirani.

Unatoč tome, stručnjaci upozoravaju da bi najveće spajanje u korporativnoj povijesti zahtijevalo složene pregovore, transparentnu procjenu vrijednosti dviju kompanija i opsežna regulatorna odobrenja.

Musk zasad nije iznio ni rok ni konkretne uvjete mogućeg spajanja. Ono što je potvrđeno jest da su razgovori na početku i da bi, čak i ako se obje strane dogovore, put do stvaranja tehnološkog diva vrijednog 3,6 bilijuna dolara mogao biti dug.